01 / 引子
近日，财政部发布《关于地方政府隐性债务问责典型案例的通报》！
精心挑选了涉及西北兰州、西南兴义、华东湖州、中部豫湘赣地区的8个案例，杀鸡儆猴。共追责了36名责任人，一众区长、财政局局长、城投公司董事长被予以开除党籍、撤销党内职务、行政撤职、政务记大过、党内警告、政务降级、政务记过、政务警告、批评教育、诫勉等处分。
2017年7月份，中央金融工作会议首次提出：地方政府违规举借债务要“终身问责，倒查责任”。次年8月，即是隐性债务填报债务监测系统的截至日期，此后严禁新增隐性债务。
但是，此次通报的8个案例，时间跨度却从2020年往前追溯到了2016年。站在2022年的节点，那是倒查6年，而且是中央发文之前的事情一并追究，颇有以“隐债问题终身问责、倒查责任”的雷霆之势形成有效震慑的氛围。
何为隐债？众说纷纭。
在官员的升职冲动与金融机构的财技加持下，隐债已经练就了“七十二变”之身，穷举法是无法一一涵盖的。
02 / 南太湖的隐债
距今5000万年前，一颗巨大的陨石从北东方向撞击地面，造成相当于1000万颗广岛原子弹爆炸的巨大冲击，留下了2300多平方公里的陨石坑，即太湖。
太湖的南岸，是湖州。
早在小平同志南巡那年，浙江省就成立了湖州经济技术开发区，2010年湖州南太湖产业集聚区核心区获批设立，同年湖州经开区被国务院批准为国家级经开区。
本次通报案例中，湖州经开区通过占用国有企业资金方式新增隐性债务，时任经开区管委会主任、副主任、财政局局长及副局长共5名人员被问责。
2016年11月，湖州经开区管委会以资金“往来”名义占用浙江湖州环太湖集团有限公司（以下称环太湖集团）、湖州新城公用工程有限公司、湖州聚源城市建设发展有限公司15.95亿元，并以“拨款”、“补贴收入”等名义拨付给环太湖集团、湖州西塞山开发建设有限公司，用于开发区公益性项目建设，造成新增隐性债务。
通报中涉及4家主体，出钱的是南太湖集团、新城公用、聚源城建，用钱的是南太湖集团、湖州西塞山。聚源城建目前已更名为“湖州经开投资发展集团有限公司”，湖州经开投，AA+主体评级，南太湖集团、西塞山都是其全资子公司。新城公用是湖州南太湖新区公用事业管理中心全资设立的。
这么说来，经开区管委会占用湖州经开投及其子公司15.95亿元，“拨”给了另一家子公司。戏剧化的是，南太湖集团的钱，上收后，以“拨款”、“补贴收入”又拨回给了它。管委会，活脱脱一个资金调拨中心。
湖州经开投，是湖州经开区最大的基础设施建设主体，主要负责区域内基础设施建设、保障房建设和土地整理业务，由下属环太湖集团、西塞山两家子公司划片区实施。董事长兼总经理原为经开区建设局局长。收入来源分两块：一是土地整理后经开区管委会返还土地出让金，二是经开区管委会及新城公用委托其代建基础设施、保障房等的回购款。
湖州经开投顶着AA+的光环，大把大把的资金融进来，合并口径下各类有息负债加起来有400多个亿。南太湖集团、湖州西塞山主要从事保障房建设以及人才公寓、标准厂房的租赁服务，公益性质更明显，一心替政府分忧解难。
原本是纯平台，与管委会属一家，左手倒右手，再简单不过。
财政部通报中，多次提及“用于应由财政预算安排的……公益性项目支出”。
隐债真谛，已在其中！
本该财政预算安排的基础设施、保障房建设项目，现在都成了“委托代建”，项目建设费用统统由代建的城投公司自行融资解决。项目完工并交付后城投公司确认收入，但往往收入确认时点和实际管委会回购时间存在时间差。“资金占用”倒用不着直接的往来款，也不用财政拨款啥的，早已暗含进“商业模式”中。
湖州经开投，除了开发公益性项目建设，它还有啥？孵化产业的招商引资，标准化厂房出租？办公楼租赁？物资贸易？市场化与平台化，两手都要抓，终究是平台肤色要重。在现有体制下，焉能不造成新增隐性债务？
湖州经开投因“往来款”被占用的10几亿，被财政部认定为隐债。它的融资有400多亿，其中又有多少算隐债？
湖州湖水深千尺，都付笑谈中吧……
03 / 湖州经开的租赁
湖州市，地处浙江省北部，东临上海，南接杭州，好山好水好地方。
湖州经开区，位于湖州市核心区，为国家级经济开发区，区域GDP200多亿元，第二产业、第三产业分别占比44%、55%，人均GDP为12万元左右，一般公共预算收入30个亿附近。有好产业，的好区域！
作为湖州经开区最大的城投公司，湖州经开投自然被各家金租、商租公司奉为上宾。据企业预警通显示，共有69次租赁融资，做城投较多的租赁公司几乎都扎堆在了这里，林林总总有14家金租、14家商租，平分秋色。
湖州经开的有息负债，50%以上为控股子公司——环太湖集团贡献。
作为租赁融资的主体，主要是环太湖集团，同样AA+发债主体，2021年末总资产435亿元，净资产140亿元，2021年实现营收17.43亿元、净利润2.83亿元。
据审计报告显示，2021年环太湖集团的长期应付款为41.13亿元，主要为租赁融资款，2021年新增了足足有18亿元。在构筑物压降大势下，中航、越秀、江苏、茅台、国控、中拓、久实等租赁公司各有所获。
当然，这些都发生在了15号文之前，随后租赁戛然而止……
在财政部的那则通报中，南太湖集团的钱，被管委会上收后，又以“拨款”、“补贴收入”又拨回给了它，用以投向公益性项目，造成新增隐债。
早在案发的2016年度，湖州经开区管委会将南太湖集团价值接近25亿元的土地资产无偿划出，将价值10亿元出头的土地资产划归给它计入资本公积。同时，经开区管委会为南太湖集团项目支付给承包方工程款6.5亿元，作为对南太湖集团的拨款，计入资本公积。2019年，南太湖集团收到湖州南太湖新区管理委员会拨款，增加资本公积8亿多元。
在做租赁业务时，大伙们都将这些解读为政府对承租人的大力支持，拨款越多，证明越是亲儿子，投后能睡得更安稳。至于，涉不涉及隐债，再说吧。