原创：全球租赁业竞争力论坛
2019年11月6日至8日，以“把握长期大势，破解租赁变局”为主题的2019（第六届）全球租赁业竞争力论坛峰会在天津圆满落幕。本届峰会由全球租赁业竞争力论坛主办，天津东疆保税港区管理委员会作为政府支持单位。
浦发银行天津自由贸易试验区分行行长任怡出席峰会并发表题为“新形势下的银租合作模式”的主旨演讲。任怡表示，租赁公司与银行在经营层面具有一定的相似性，但在经济下行期某些特质也具加明显，包括租赁公司的周期敏感度大过银行，资本束缚压力特别明显，流动性管理压力更大，政策风险敏感度尚需加强等。
浦发银行天津自由贸易试验区分行行长任怡
以下为嘉宾发言实录：
大家上午好，很感谢竞争力论坛给我这个机会可以跟大家面对面交流，主办方交给我一项任务，让我除了把新形势下银行与租赁公司的合作模式给大家做以介绍外，还要把银行如何看待涉租业务风险与各位交流一下。
会上很多嘉宾在讨论租赁公司到底该不该算做金融机构，按照金融机构去监管。我们可以先看看租赁公司与银行的异同。银行与租赁公司的经营，都是将钱变为资产，承担一定时间的资产风险，再收回钱，从本质上讲，我们经营的都是风险，干的都是金融的事。只不过两者间不同的地方在于，银行在经营过程中把钱变成债权资产，自身成为债权人，租赁公司则是把钱变成租赁资产，拥有物权，租赁出去，同时拥有债权。银行在办理信贷业务的时候，当然也可以为债权设定物权下的担保措施，比如抵押、质押，但这是优先受偿权，具备债权性，只是相对其他债权人的优先，而不具有物权性，也就是说一件担保物即便再值钱，用以抵补银行信贷业务的风险时，也只能抵补被担保业务借款金额的本息，剩余价值不能抵补到其他业务上。银行跟租赁公司比起来，少了一项权利——物权，正因为此，防范风险的时候，银行比租赁公司更趋严格。因为我们在一笔融资过程中拥有的权利不同，所以我们在经营过程中关注的风险点以及长期关注这类风险点后，形成的风险评价体系就有了差异。银行与租赁公司，虽然同样做的是金融的生意，因为经营特点的差异性，监管存在差异也是必然。
在座的各位对融资租赁公司关注的业务点都比较清楚了，我不多作赘述，我讲讲银行的。第一就是信贷政策指引。每家银行总行都会在年初的时候形成对分支行的信贷政策指引，传导信贷政策导向。其中会明确哪些行业，具备哪些特征的企业是总行积极支持类，哪些是适度支持类，哪些是维持、压缩直至退出。融资租赁公司每年可以与授信银行做一个简单的沟通，看看政策有哪些变化。
对于特定行业，银行一般都有行业限额，明确行业集中度的上限。大多数行业，每年的新增量和余额都有上限，超过上限会触及预警。银行的资产规模通常比较大，这么大的资产规模，放在一个经济周期中，特别遇到经济下行，如果某一个行业过度集中，遭遇不测的可能性就太大了，甚至可能是致命的。所以银行在行业集中度上几乎都有自己通盘的考虑。特别提示大家，关注对经济周期比较敏感的行业客户，因为租赁公司往往在客户定位上与银行是错位的，在银行有优势的客群中，可能租赁公司不太好做，如果您做的客群是银行不愿意做的行业，行业集中度的风险就更要关注。
对于每家企业，银行会核定风险限额，就是根据企业财务状况，核定一个其承担债务的上限。具体每笔业务，也会明确资金用途，进行“穿透”管理。“穿透”这个词在近两年的监管规定中频繁出现，是一种监管趋势。这两年下发的监管办法，比如资管新规、委贷办法等，都有“穿透”的管理要求，即向上要穿透资金来源，你的资金到底是什么性质的，是自己的还是别人的，管理的特别严格。向下要穿透底层资产，穿透你的实际资金用途，是不是涉及到一些不该涉及的领域，是不是银行不该碰的领域。所以租赁公司在向客户进行融资的时候，就不得不同步考虑再融资的问题，既要看承租人是否在银行的信贷政策指引中被列入了压缩或者退出类，还要看承租人具体项目是否被监管部门列入了严控领域。比如，这一两年一些租赁公司对地方财政承担实质性还款责任的业务发放了融资，触及了政府隐性债务，在向银行再融资的时候，就出现了困难。倒逼租赁公司不得不去关注所有能够提供再融资主体的监管政策规定，包括银行、保险以及各类资管业务的资方。对金融的监管这两年始终都在趋严的方向上，趋严不是坏事，前几年的杠杆率太高了，尤其是资本市场、债券市场，经济下行期，第一个破掉的就是杠杆。
与银行相比租赁公司具备的一些特点，在经济下行期会更为明显，主要有以下几点。
第一，租赁公司的周期敏感度大过银行。大到全球，小到个人，都有经济周期，简单说，我一旦借钱去买一件我买不起的东西，我就创造了一个周期。我举债去买，我的消费超出了我的收入，借钱时，我不仅仅是在向贷款人借钱，实际上也是在向未来的自己借钱，为未来某个时候，我必须要降低消费水平，以偿还债务，这种先借钱消费，后紧缩开支的模式与周期非常相似，一旦借钱开始，就启动了一系列机械性的，可预测的事件。现在很多的年轻人就有这个问题，以前我们在经济上升期的时候收入一直上涨，所以就举债买房，甚至买了不止一套，后来经济不太好，收入下降了，发现贷款还不上了，杠杆破了。随着我国市场化与国际化程度不断加深，我国的经济发展也呈现出很明显的周期性，经济周期是一系列合乎逻辑，几乎是固定模式反复发生，有着完美的逻辑支撑。在一个周期中，当经济掉头向下的时候，因为融资租赁普遍比一般的银行贷款期限更长，所以遭遇此类的风险会更大。
第二，资本束缚压力特别明显。一旦经济下行期就会发现，增长是硬道理，增长包括两方面，一方面是资产规模的增长，另一方面是ROA的提升。ROA提升是风险经营能力增强的果，如果ROA提升不了，资产规模就要持续增长，这样才能有更多覆盖不良的能力。对于租赁公司而言，净资产成了对规模增长的一个特别强硬的约束。我们关注资本，一方面关注资本金规模，另外还要关注股东是不是有持续注资的能力，以及在持续注资这件事上多方股东是否能达成一致。在没有好的资本补充融资工具的时候，股东增资的实力以及股东能达成增资共识很重要。
第三，流动性管理压力更大。融资租赁公司是天然期限错配的行业，在货币通缩的情况下，保持好的流动性意味着经营成本的增加，不保持，又有着现金流被斩断的可能，经济下行期，现金为王，这个我不多说了，因为在圆桌论坛环节，这个话题也是重点讨论的。租赁公司的流动性管理压力要比银行大很多。
第四，政策风险敏感度尚需加强。银行一直被严格监管，基本也形成了对政策的敏感度。像我们浦发天津自贸区分行这么一家二级分行，本可以完全按照总行和天津分行的政策传导路径了解监管政策的变化，但我们还是自己会对政策进行研判，国资委、发改委、商务部等机构出的政策文件，我们都会保持关注，因为这些政策会影响到我们的客户。之前对融资租赁公司的监管制度不多，但随着整个租赁市场以及再融资市场的不断扩大，租赁行业对经济金融的影响越来越大，现在已经明确了监管部门，未来陆陆续续出台的监管政策需要大家保持关注，我们的经验是，不要一直想擦政策的边，因为您的租赁资产平均持有时间比银行资产的平均持有时间长，所以许多擦边的事，银行有个政策过渡期就可能解决了，而您要量力而行。同时，要特别关注相关政策的蝴蝶效应。经济下行期的蝴蝶，翅膀一扇，因为市场情绪的影响，就特别有力量。
那么银行如何区别对待不同租赁公司的风险呢？
昨天华鑫证券陈总将租赁公司以及租赁业务分为三类，即：强主体、强资产；弱主体、强资产；弱主体、弱资产，我觉得这个分类特别好。对于强主体、强资产，银行最为欢迎，对这类业务，银行可以给予主体直接授信，核定一个授信额度，具体做每笔业务的时候再去穿透资产去看，看这笔是什么业务，是不是有风险的业务给我们了。还有一些租赁公司主体不是那么强，但是拿到的租赁资产特别好，承租人信用风险较小，银行可以给予穿透授信。
分析一家租赁公司，先要看看什么是他的主营业务，就是说公司主要靠什么业务、什么模式赚钱。要厘清是在靠承担承租人的信用风险获得风险溢价赚钱；还是靠采购、维护、处置租赁物的贸易以及服务赚钱；亦或是承担着在产业链中对集团上下游以及同行企业价值发现的使命，依托产业整合赚钱。租赁公司那到底靠哪块业务赚钱，银行要看清楚，进而针对不同的模式匹配我们的信贷产品。
总体来说，融资租赁公司可以分为综合型与专业型，综合型租赁公司，基本视同于一家金融机构，具备以下特征：第一，资本金规模相对较大；第二、具备完善的风控体系；第三、资产负债配置合理、有资金池、流动性管理成熟；第四、团队建设成熟，前中后台管理都相对完善。银行在衡量租赁公司杠杆率及不良率两个敏感性指标的时候，在杠杆率方面，通常对综合型的租赁公司比专业型会放得稍微宽一些，而对专业型租赁公司不良率的容忍度相对综合型而言稍高一些，当然，这是基于专业型租赁公司通常专注某一领对租赁物处置时比较专业、有效率的假设下成立的。
接下来，介绍几种银行产品。
第一、国内信用证业务。国内信用证的融资成本较低，将国内信用证产品与租赁公司项目投放的贸易背景相结合，尤其适用于资金成本要求低的大型优质综合型租赁企业。租赁国内证基于租赁公司或承租人的支付环节，为租赁公司开立国内信用证支付租赁物所有权转让对价，可应用于融资性售后回租场景，也可应用于直租支付供应商货款环节，还可以应承租人申请用于对租赁公司的租金支付。国内信用证这个产品达到降低了融资成本的目的，同时对融资方而言，如果叙作福费庭融资，这是一种银行买断型的融资产品。
第二、买断型的融资租赁保理业务。银行办理买断型融资租赁保理业务要对承租人核定授信。在总分模式下，银行通常是不做异地授信的，如果承租人与出租人不在一个省域，就要联系承租人所在区域银行给予承租人授信，形成一种形式上的双保理。浦发银行总行是有各分行间内部联合营销机制的，我们也可以通过行内机制解决占用承租人授信的问题。
第三、海外直贷（离岸直贷）。浦发银行是四家具有离岸牌照的银行之一，我们可以通过离岸资金直接对租赁企业放款，对于租赁企业而言相当于借用了一笔外债。天津滨海外管局对企业的服务还是相当到位的，我个人感觉效率优势特别明显。天津的政府、外管局、海关、税务部门对租赁业的认知在全国是独一无二的，彼此间配合得都很好，所以成为租赁高地是有原因的。浦发银行天津分行一直利用离岸直贷业务服务租赁客户，在为客户锁定所有利率和汇率风险的同时，利用价格较低的境外资金，服务了许多租赁客户。
第四、ABN承销与投资。ABS的发行已被租赁公司熟知，ABN与ABS类似，在这里就不多说了。
第五、IPO上市。在《融资租赁业务经营监管管理暂行办法（征求意见稿）》中，要求通过资产证券化融资余额不得超过净资产的2倍，租赁公司再融资就会受到很大束缚，可能以后要解决融资的问题，除了提升自身经营能力外，还要解决资本的问题。目前在香港上市的租赁公司已经达到16家，虽然在港上市的租赁公司平均市净率与市盈率不太过理想，但不排除有些租赁公司还是不错的，对租赁公司而言是扩资本、补充资金来源的重要方式。浦银国际是浦发银行在港收购的全资投行，可以提供全球协调人、账簿管理人及牵头经办人等全方位投行服务， 希望能有机会服务到在座各位企业。
第六、汇率、利率避险产品。近期央行为提高贷款利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，进一步完善了LPR形成机制。此次改革利于贷款利率与市场利率并轨，贷款利率浮动性增强。对于租赁公司而言，一方面融资利率趋向浮动，而租赁资产是按照固定利率报价，在资产负债组合中会面临更多的利率风险。浦发银行可以为您提供降低债务成本，锁定资产收益的利率互换产品，对租赁公司借用的外债，对租金与融资错币种的业务也可以用货币互换产品服务规避市场风险。
浦发银行自1999年成立，目前已经形成集离岸银行、在岸分行、境外分行、自贸分行，“四位一体”的金融服务体系。我们希望能服务到在座各家企业，祝您成功，谢谢大家！