重资产的经营租赁，且看大黄蜂如何破题

来源：竞争力论坛

作者：马亚强 研究员

10月17日，靴子终于落地，金规8号文的出台也为租赁行业指明了转型方向。

可以预见，接下来几年内，直租、经营性租赁将成为众多金租必须拿下的战略高地。国际租赁专家阿曼波先生曾直言：“经营租赁才是真租赁”。本文不探讨何为“真”、何为“假”，重点探析优秀同业的先进经验，以期为租赁转型带来新思路。

除此外，2023年（第十届）全球租赁业竞争力论坛·年度峰会将于12月14-15日在天津召开。其中，论坛首次召开经营性租赁路演大会，邀请神州租车、宏信建发、喜相逢、安东油服等数家资产运营服务商进行路演。便于租赁公司发现新赛道，找到合作伙伴。

设备经营性租赁赛道中，除宏信建发外，华铁应急也位居行业第一梯队。

2015年，华铁应急登陆上交所，成为业内首家上市公司。2019年，华铁应急推出“大黄蜂”品牌，并成立浙江大黄蜂建筑机械设备有限公司（以下简称：大黄蜂），在高空作业平台及设备租赁领域持续发力。

乍一看，大黄蜂与宏信建发的业务版图重合度很高，均专注于建筑设备租赁。但从业务结构上看，宏信建发近年来发展租赁业务同时，积极开拓工程技术服务、平台服务业务，涉足产业链更加丰富；而大黄蜂其他业务较少，更加聚焦建筑设备租赁。

截至目前，大黄蜂管理运行设备54000+台，包含各类型高空车、吸盘车、打桩机；在全国建设150个城市基地，业务覆盖400多个大中小城市

具体来看，截至2023年上半年，华铁应急经营租赁租出的固定资产中,高空作业平台占比最高(64%)其次为钢支撑/铝模，分别为15%/11%;其余设备品类较多，包括爬架、型钢支撑、贝雷、TRD、钻机等机械设备、脚手架、伺服器，占比均小于5%。

表：华铁应急经营租赁资产占比

经营性租赁属于重资产行业，核心成本为保有设备的折旧成本。这也是各家租赁公司不敢深入经营性租赁的最大难题。大黄蜂为破此题，提出“轻资产”经营模式。通过引入外部资金合作方，解决设备租赁行业依赖大量资金投入的劣势，实现经营规模突破性增长，同时有效降低资产负债率。

具体来看，有“转租”与“合资”两种模式。

转租方面，大黄蜂在高空作业平台板块重点推进“转租”轻资产模式，该模式由资金方或设备闲置方负责出资购买设备，并以一定价格转租给大黄蜂，由大黄蜂司进行二次出租。据华铁应急2023年年中报告显示，截至2023年上半年，华铁应急合计转租台量超1.5 万台，较上年末增加51.32%，资产规模达23亿元。

合资方面，即由双方按一定出资比例成立合资公司，由合作方筹措资金采购设备，由大黄蜂派遣团队负责日常运营，最后按照出资比例进行利润分红。

合资公司的轻资产模式中，已有成功案例。大黄蜂与浙江东阳城投合作成立合资公司，由东阳城投筹措资金采购设备，而大黄蜂则充分发挥自身优势，担任资产运营方。截止今年上半年，大黄蜂与浙江东阳城投的合作顺利推进，首批设备资产共计3亿元，已于2023年6月开始交付，剩余12亿元设备将在后期逐步交付。