新能源，大中型租赁公司的必争之战

来源：竞争力论坛

作者：聂伟柱 竞争力论坛秘书长

《租赁观察》专栏

理性，建设性，是竞争力论坛的价值观，也是开设《租赁观察》专栏的出发点和落脚点。

当前，租赁行业正处在转型“爬坡过坎”的吃劲期，好的做法，好的经验正在悄然孕育。

推出《租赁观察》专栏，意在挖掘出这一批管用好用、落地有声的新做法，以期为行业转型带来些新思路、新启发。

新能源，大中型租赁公司的必争之战

租赁投什么？

回答这个问题之前，先看看我国的能源安全形势。2022年，中国国内进口原油5亿吨，对外依存度为71%；进口天然气1,521亿立方米，对外依存度40%，能源安全问题十分突出。

降低能源对外依存度的关键出路，在于加快新能源建设，这也是构建新型能源体系的核心议题。根据规划，到2030年，中国非化石能源占比将从22年的17.5%，提高至达25%，2060年达80%以上。换言之，新能源将长期保持快速发展。租赁公司目前热衷光伏资产、风电资产，同时探索氢能、储能方向，可以说是踩准了时代大势的鼓点。

“好是好，就是不赚钱。”做光伏、风电的租赁人士普遍会发出这样的感慨。还有部分租赁人士担心，未来还可能出现利率倒挂。

确实。四五年前6%的项目，到今年4%都拿不到。资产荒的大背景下，新能源融资的价格一降再降。户用光伏12年往上，风电最起码也要8年，如此长的久期，万一以后资金市场有个风吹草动，利率倒挂如何是好。

经济学家高善文在2021年曾撰文称，未来利率水平将出现趋势性的，幅度比较大的下降。以五到十年的跨度来讲，利率水平不仅会把过去五到十年本应该下降的幅度补回来，而且会在这个基础上下沉得更低。

长期利率下行，金融机构“资产荒”也将成为常态。一个明智的策略是，通过配置长久期的品种来获取超额收益。租赁行业对长期利率的下行，应该有一个清醒的认识，并提前做好布局。

一批人在犹豫，一批人已经开始下重注。

中国能源电力行业的四梁八柱由19家国央企组成，分别是五大（国能、华能、华电、大唐、国电投）、六小（国投电力、中广核、三峡、华润电力、中节能、中核）、两网（国网、南网）、两辅（中电建、中能建）、四装备（中国电气装备、哈尔滨电气、东方电气和上海电气）。这些巨无霸旗下的租赁公司，无一例外都将新能源作为资产配置的核心。

当前，租赁公司普遍在寻找转型出路。对于500亿以上的大中型租赁公司，可以一分为二来思考转型。即，不但要找到利润较厚的赛道，还要找到稳住规模的压舱石。

一般来讲，五六百亿的租赁公司每年要投放200亿以上；超千亿的租赁公司，则需要投放四五百亿，乃至更多。新能源体量大、概念好、安全性高的特点有目共睹。大中型租赁公司的转型之战，新能源是必须配置的一类资产。

新能源租赁短期不赚钱，中长期却可能有不错的收益。从战略的角度考量，这类资产更是重要的压舱石，起到保基本、稳军心的关键作用。