通用环球医疗集团有限公司（以下简称“环球医疗”）是领先的医疗健康产业集团，于2015年7月在香港联交所上市，股票代码：HK.02666。环球医疗的控股股东为中国通用技术（集团）控股有限责任公司，环球医疗是目前国内最大的综合医疗服务供应商，截至2018年6月末，资产规模达429.49亿元。
一、公司概况
（一）注册情况
环球医疗的首家运营附属公司——中国环球租赁有限公司（以下简称“环球租赁”），成立于1984年，经外经贸部批准，由中国机械进出口总公司、中国仪器进出口总公司、中国技术进口总公司、中国银行信托咨询公司、日本国株式会社三和银行和德意志联邦共和国德累斯登银行合资设立。1998年，通用技术集团成立并成为环球租赁的间接单一最大持股人，2006年环球租赁完成改革成为通用技术集团的全资附属公司。目前环球租赁注册资本金8.19亿美元，折合人民币约52.02亿元，注册地在北京，法定代表人郭卫平。
环球医疗前身为环球国际租赁有限公司，2012年4月19日于香港注册成立。
（二）股东情况
2006年环球租赁完成重组改革，2012年环球医疗成立，并陆续引入了中信资本、工银国际、建银国际、周大福等战略股东，2015年7月8日成功在香港上市。
环球医疗作为上市公司，股权结构相对分散。通用香港和通用咨询香港分别持有环球医疗34.03%和3.70%的股权，通用香港系中国通用技术（集团）控股有限责任公司（简称“通用集团”）直接控股的全资子公司，通用咨询香港系通用集团间接控股的全资子公司。
（三）经营业务
环球医疗是目前国内最大的综合医疗服务供应商，为客户提供包括医疗金融、医院投资管理、医疗技术及医疗信息化在内的综合医疗解决方案。融资租赁是环球医疗起家的业务，也是其一直以来的经营重点。
表1：2016、2017年末应收融资租赁款净额按行业分布（单位：亿元、%）
医疗金融业务
设备融资服务是环球医疗综合解决方案商业模式的基石。根据客户的资金需求及现金流量预测设计多种方案，做出相应的财务安排，通过定制化的医疗设备融资解决方案，协助医疗机构将有限的资金进行合理配置，加速自身设备更新。除医疗融资服务外，环球医疗还为教育、环保等公共事业领域的客户提供设备融资服务。业务模式包括直租和回租。2017末，环球医疗应收融资租赁款中医疗资产的占比为70.10%。
医院投资管理业务
是环球医疗未来的重点发展项目。环球医疗通过与区域龙头医院的紧密合作，以点带面，逐步向区域内其他等级医院辐射，打造由龙头医院牵头、其他等级医院共同结成的医联体，实现医联体内的医患资源共享和服务有序衔接。
2016年的国际陆港医院项目，环球医疗投入不超过人民币20亿元并获得两项权利：国际陆港医院的特许建设及经营权，国际陆港医院和西交大一附院的独家业务合作权。
2016年8月31日环球医疗与邯郸市第一医院签署了关于合作共建邯郸市第一医院东部新院区项目框架协议。其2017年的收入则主要来自于完成收购的陕西华虹医药有限公司，华虹除了为西交大一附院提供供应链服务，还为西北地区的其他医院客户提供运营管理服务。2017年，实现医疗投资管理业务收入0.77亿元。
科室升级服务
环球医疗持续深入推进以脑卒中为核心的科室升级服务模式，通过脑卒中防治临床诊疗技术、疾病管理的系统培训，并结合医院客户的发展需求为其制定个性化方案，努力提升医院客户的脑卒中防治水平。同时，也将这种创新模式覆盖至肿瘤、妇产、心血管、康复等学科领域。2017年，实现科室升级服务收入1.80亿元。
医疗信息化业务
环球医疗不断拓展并整合国内外医疗资源，依托国际化的医疗信息技术团队，采用国内外先进的医疗信息技术和经验，研发具有世界先进水平的医疗信息化产品整体解决方案，致力于打造出一个内涵丰富、外延广阔的医疗服务平台。包括建设远程医疗网络，提供远程医疗服务，提供一揽子信息化集成解决方案，打造智慧医疗平台。
二、财务情况
截至2018年6月末，环球医疗总资产429.49亿元，较年初增长13.82%，总负债351.16亿元，较年初增长16.03%。2018年1-6月实现收入20.95亿元，同比增长26.66%，净利润7.33亿元，同比增长26.60%。
截至2017年末，环球医疗资产总额达到人民币377.33亿元，同比增长30.27%，净资产74.69亿元，同比增长13.61%。2017年实现总营收34.19亿元人民币，同比增长26.58%；净利润11.49亿，同比增长31.77%；净资产收益率为16.36%，较上年增加2.35个百分点，总资产收益率为3.44%，较上年增加0.12个百分点，基本及摊薄每股收益为0.67元，较上年提升0.16元。
（一）资产负债
2015-2017年，环球医疗资产规模保持快速增长，年复合增长率72.80%。截至2018年6月末，资产规模达到429.49亿元，以融资租赁资产为主。
2015-2017年末，环球医疗应收融资租赁款净额分别为216.01亿元、271.60亿元和350.21亿元，分别占同期总资产的91.31%、93.77%和92.81%。占比保持在90%以上。
随着业务快速扩张，对营运资金的需求亦同步增加，负债规模也快速上升，2015-2017年，年复合增长率达到30.48%。截至2017年末，环球医疗负债总额为302.64亿元，其中计息银行及其他融资总额为268.83亿元，占比为88.83%，衍生金融负债为1,684.4万元。
总体来看，环球医疗业务发展较快，租赁资产规模保持稳步增长，对外部融资的需求亦快速增加，负债水平快速提升，资产负债率呈逐年上升态势。
（二）盈利情况
表2：2015-2017年及2018年1-6月公司盈利情况（单位：亿元、%）
2015-2017年，环球医疗营业收入年复合增长率达24.86%。净利润也持续增长，年复合增长率达到32.04%。2017年实现净利润11.49亿元，突破10亿元，2018年1-6月实现净利润7.33亿元，占2017年全年的63.79%。
从收入构成来看，融资租赁收入是环球医疗收入的主要来源。2015-2017年及2018年1-6月其占比分别为66.67%、71.86%、71.89%和71.98%，占比逐年提升。
从收益率来看，总资产收益率持续升高，净资产收益率于2017年回升至16.36%，处于行业较高水平。值得关注的是，2017年净利差升至3.51%，净息差达到4.41%。
（三）资产质量
表3：2016-2017年末资产质量指标（单位：亿元、%）
总体看,环球医疗资产质量保持良好水平，不良资产率呈下降趋势，拨备覆水平充足。2018年6月末，30天逾期率降为0.41%。
三、融资方式与资本运作
环球医疗一直在配置多样化的融资渠道，境内加境外的结构配置，帮助负债端结构持续优化。截至2017年末，境内融资86.10%，境外融资13.90%，其中人民币229.5亿元（占85.4%），美元24.15亿元（占9%），港币15.18亿元（占5.6%）。
同时由于境内债券市场成本大幅提高，环球医疗降低了直接融资的比例，提高了银行贷款的占比，截至2017年末，银行贷款余额为人民币147.85亿元，占计息银行及其他融资总额的55.0%，相比2016年的46.4%上升8.6个百分点，债券融资余额为61.02亿元，占计息银行及其他融资总额的22.7%。2017年末直接融资占计息负债总额的22.7%，同比下降了13.9个百分点。
短期及超短期融资券
2017年，环球医疗子公司环球租赁发行了本金总额共计人民币19亿元的国内短期及超短期融资券。
2018年，环球租赁发行了本金总额共计人民币63.50亿元的国内短期及超短期融资券。
中期票据
2015年11月，环球租赁发行一期中期票据，发行金额为9亿元，期限3年，票面利率4.69%。
2016年6月，发行一期金额为8.5亿元的中期票据，期限3年，票面利率4.08%。
2018年5月，发行一期金额为7.4亿元的中期票据，期限3年，票面利率5.44%。
资产支持证券
2015年5月，环球租赁发行了一期合计本金额为人民币11.42亿元的资产支持证券。优先级合计9.12亿元，年化收益率介乎4.80%至6.43%，期限为一至五年。
首次发行
2015年7月8日，环球医疗在港股上市，首次实际发行股份数量为4.47亿股，超额配售2,354.9万股，募集净额为32.96亿港元，发行价8.18港元。
收购
2017年环球医疗的非全资附属公司西安万恒有条件同意以现金1,716.20万元人民币为对价收购陕西华虹医药有限公司的97.50%股权。