广州越秀融资租赁有限公司（以下简称“越秀租赁”或“公司”）于2012年5月在广州南沙注册成立。截至2018年3月末，公司总资产达到304.63亿元。公司坚持贯彻服务实体经济、民生工程、绿色金融的发展理念，以绿色民生工程为基础，大力拓展环保水务、旅游文化、交通物流、健康医疗业务领域，积极推进设备租赁、厂商租赁、长租房租赁。越秀租赁总部位于广州，并在上海、北京、杭州、深圳等地区设立了分、子公司。
一、公司概况
（一）公司注册
越秀租赁于2012年5月8日在广州市工商局注册成立，初始注册资本7.644亿港币，先后经历多次增资及股权变更，截至2018年3月末，公司注册资本增加至81.44亿港币。
（二）股东情况
截至2018年3月末，公司的股东分别为广州越秀金融控股集团有限公司（以下简称“越秀金控”）和成拓有限公司，其出资比例分别为70.06%和29.94%，公司实际控制人为广州市国有资产监督管理委员会。截至2018年3月末，公司股权结构图如下图所示：
图1：股权结构
（三）评级情况
2018年7月23日，根据中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对越秀租赁的跟踪评级显示，越秀租赁的主体信用等级从AA+调升至AAA，评级展望为稳定。中诚信国际对其发行的“15越秀融资MTN001”的信用等级维持不变，为AAA，“17越秀租赁CP001”和“17越秀租赁CP002”的信用等级为A-1。
（四）经营业务
越秀租赁主要从事国内融资租赁业务。公司目前处于业务快速发展阶段，确定业务战略定位为以绿色民生工程为基础，大力拓展环保水务、旅游文化、交通物流、健康医疗业务领域，积极推进设备租赁、厂商租赁、长租房租赁，关注清洁能源、高端装备制造等领域，构建1+4+X的业务结构，但目前几大板块均衡性及专业化程度有待进一步提升。
截至2018年3月末，公司的存量租赁资产投放方向仍较为集中，主要集中在公共设施管理业、商务服务业、水的生产和供应业及燃气生产和供应业等。其中公共设施管理业投放额最高，其占比为51.20%，构成主要包括一些基建设备等相关租赁项目，承租人通常为在当地具有一定行业地位的国有企业，单户投放金额较大；商务服务业的投放量其次，占比为30.44%，其目标客户主要为旅游公司；水的生产和供应业投放量占比为7.41%，承租人主要为自来水公司、水务建设投资公司等；燃气生产和供应业的投放量占比为2.69%，承租人主要为人员公司、燃气供应公司等；其他行业占比较为分散。公司各板块业务占比如下图所示。
图2：2018年3月末公司存量租赁资产投放占比情况（单位：%）
表1：2015-2017年及2018年3月末公司应收融资租赁款行业分布（单位：亿元、%）
二、财务情况
截至2018年3月末，越秀租赁合并口径下的资产规模为304.63亿元，负债总额为227.88亿元。2018年1-3月，公司实现营业总收入4.22亿元，营业总成本为2.64亿元，净利润为1.20亿元。
截至2017年末，越秀租赁合并口径下的资产规模达到273.03亿元，同比增长45.00%；负债总额为222.99亿元，同比增长47.96%；2017年度实现营业总收入13.92亿元，同比增长48.31%，营业总成本9.31亿元，同比增长42.66%；净利润3.62亿元，同比增加55.78%；总资产收益率为1.57%，较2016年增加0.28个百分点，净资产收益率为8.26%，较2016年增加2.04个百分点。
（一）资产负债情况
随着公司融资租赁业务的不断拓展，公司资产的总体规模亦有所上升。2015-2017年及2018年3月末，公司资产总额分别为171.74亿元、188.03亿元、273.03亿元和304.63亿元，最近三年年均复合增长率为40.50%，增长速度较快。从资产结构来看，公司资产以非流动资产为主。非流动资产中以长期应收款为主，构成为一年以上的长期应收融资租赁款净额。2015-2017年及2018年3月末，公司的长期应收款分别为99.33亿元、124.67亿元、186.14亿元和197.63亿元，占总资产的比例分别为57.84%、66.30%、68.18%和64.88%。
2015年-2017年，公司的资产负债率成逐年上升态势。2018年3月末，公司资产负债率较年初逐年大幅下降，主要是因公司股东增资所致。
（二）盈利情况
表2：2015-2017年及2018年1-3月公司盈利能力指标（单位：亿元、%）
2015-2017年，公司的营业收入逐年增加，盈利能力逐年增强。2018年1-3月，公司营业收入为4.22亿元，净利润1.20亿元。2015-2017年，公司的净利息收入亦呈逐年增加态势，其占营业占总收入的比例分别为72.00%、86.33%、86.83%。2018年1-3月，公司的净利息收入占营业总收入的比例为85.20%。公司近三年的融资租赁业务增长较快，净利息收入保持稳步增长态势。
（三）资产质量
表3：2015-2018年3月末资产质量指标（单位：亿元、%）
总体上看，公司的融资租赁款体现在一年内到期的非流动资产和长期应收款。从上表来看，2015-2017年及2018年3月末，公司的应收融资租赁款净值中，正常类占比均超过98.00%，资产质量状况较好。同期，公司的应收融资租赁款不良资产率呈下降态势。
公司客户较为集中且应收单一客户的融资租赁款金额较大，有利于公司进行项目投放后跟踪管理，但同时也容易发生单一客户违约影响公司正常运营的风险事件。
三、融资情况
越秀租赁开展租赁业务的资金主要来源于银行借款和资本市场融资。截至2018年3月末，越秀租赁融资总额为209.06亿元，其中银行借款为主要融资来源，占融资总额的68.46%，债务融资工具是越秀租赁资金来源的重要补充，占融资总额的26.78%。截至2018年3月末，公司短期借款利率在3.92%-4.57%之间，长期借款利率在3.14%-5.89%之间。
表4：2017年及2018年3月末公司资金来源构成（单位：亿元）
银行授信
截至2018年3月末，获得超40家银行累计284.72亿元授信额度，公司未使用授信总额为124.08亿元。
直接债务融资
截至2018年8月，越秀租赁待偿还债务融资工具余额为62.00亿元，分别为中期票据12.00亿元、超短期融资券24.00亿元、短期融资券12.00亿元和公司债14.00亿元。
2015年，成功发行一期短期融资券，金额6.00亿元；一期三年期中期票据，金额12.00亿元。
2016年，成功发行一期短期融资券，金额6.00亿元。
2017年，累计成功发行三期超短期融资券，合计金额18.00亿元，两期短期融资券，合计金额12.00亿元，一期五年期公司债券，发行金额14.00亿元。
2018年1-8月，累计成功发行五期超短期融资券，合计发行金额为30.00亿元。