渤海金控投资股份有限公司（以下简称“渤海租赁”或“公司”）是一家以租赁为主业的国际化金融控股集团，旗下拥有多家金融租赁及融资租赁公司，是全球第二大集装箱租赁集团和全球第三大飞机租赁集团。2011年渤海金控于A股上市，截至2018年一季度末，总资产2,917.66亿元。
一、公司概况
（一）注册情况
渤海金控投资股份有限公司于1993年8月30日在新疆登记成立，法人代表卓逸群，当前注册资本61.85亿元人民币。
2011年10月，渤海金控投资股份有限公司通过重大资产重组借壳ST汇通正式登陆深圳证券交易所，成为目前中国A股唯一的上市融资租赁公司（股票简称“渤海金控”，证券代码：000415.SZ）。
（二）股东情况
表1：截至2018年3月末股权结构
渤海金控作为上市公司，股权相对分散，目前最大股东仍是海航资本，持股数21.59亿，占总股本比例为34.91%,第二大股东深圳兴航融投股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股8.52%，第三大股东天津燕山股权投资基金有限公司持股5.01%，第四大股东天津通万投资合伙企业（有限合伙）持股4.26%，其中第二及第四大股东均为海航资本的一致行动人。截至2018年一季度末，海航资本及其一致行动人累计已质押股份占总股本比例为42.46%。
控股股东海航资本是海航集团有限公司的控股子公司，海南省慈航公益基金会为海航集团的实际控制人，即为渤海金控的最终实际控制人。渤海金控作为海航旗下金控平台,在产业方面与集团形成协同效应。
（三）子公司与合营企业情况
渤海金控旗下拥有8家成员企业，并在中国大陆境内实现了租赁业务全牌照运营。境内成员企业包括：天津渤海租赁、皖江金融租赁、天津航空金融、横琴国际融资租赁有限公司；境外成员企业包括：香港航空租赁有限公司（HKAC）、Avolon、SeacoSRL、Cronos。
（四）评级情况
联合信用评级有限公司、联合资信评估有限公司分别将主体长期信用等级定为AAA，评级展望为“稳定”。
（五）经营业务
渤海金控业务主要分为租赁业务和投资业务两个板块。租赁业务包括飞机、集装箱、基础设施与不动产、高端设备、船舶和新能源汽车等。投资业务方面，渤海金控投资渤海人寿、联讯证券、聚宝互联、天津银行等金融企业，构建起以租赁业为基础、横跨保险、证券、互联网金融等领域的金融生态体系，目前已成为渤海人寿、联讯证券、聚宝互联(P2P)的第一大股东。
行业类型看，境外为主的飞机租赁和集装箱租赁是公司主要营业收入来源。
经营租赁业务主要是从事境外飞机租赁、集装箱租赁业务。其中境外控股子公司HKAC和Avolon负责经营飞机租赁业务，Seaco和Cronos负责经营集装箱租赁业务。
飞机租赁
截至2017年末，公司自有、管理及订单飞机合计943架，其中自有飞机602架，管理飞机2架，订单飞机339架，当前机队市场价值位列全球第三。2017年全年，公司共新引进并交付54架飞机，全年签署飞机租约逾百个。公司服务于64个国家的153家客户，机队平均剩余租期达约6.6年。业务布局向航空业发展潜力最大的亚太地区逐渐倾斜，以Avolon飞机资产账面净值（NBV）计算，亚太地区占比达到49%，美洲地区26%，欧洲及非洲地区25%。
飞机租赁业务主要由HKAC和Avolon作为业务平台。Avolon下属两家公司为HKAC及下属公司提供的飞机租赁业务相关服务的内容主要包括：①商业和技术服务；②资本市场服务；③交易管理服务；④风险管理服务；⑤财务、税务和公司秘书服务；⑥其他双方认可的服务。
集装箱租赁
2017年，公司集装箱租赁业务主要以干货箱和冷藏箱租赁为主，平均出租率约为96.4%，较2016年底上升5.1%。截至2017年12月31日，公司下属Seaco和Cronos自有和管理的集装箱合计355万CEU（CostEquivalentUnit，单位等效成本），服务于来自76个国家的775家客户，集装箱分布于全球的163个港口，为全球第二大集装箱租赁公司(以CEU计)。
集装箱租赁业务模式主要是通过拥有和管理多样化的集装箱投资组合（包括干式箱、冷藏箱、罐箱和特种箱），为客户提供集装箱租赁服务并收取租金和管理费，采取以长期租赁为主、灵活租赁和融资租赁为辅的多种租赁方式。
融资租赁业务是公司在境内的主营业务，以控股子公司天津渤海、皖江金融租赁、横琴租赁为核心项目操作平台，主要围绕基础设施、生产设备、物业楼宇、飞机船舶等领域开展融资租赁业务。融资租赁业务模式以售后回租为主。主要客户为市政建设机构、生产制造企业、物业业主和航空公司等行业的优质客户。
截至2018年3月末，公司融资租赁业务投放金额历年累计达823.28亿元，其中售后回租723.91亿元，直接租赁90.37亿元。
渤海租赁本部
公司全资子公司渤海租赁立足于天津自贸区，布局京津冀，在飞机租赁、基础设施、大型设备等资本密集型项目上具有较强的专业化优势，以大单业务为主。截至2017年末，渤海租赁的租赁资产余额为246.19亿。
从项目分布情况看，渤海租赁本部基础设施（包括公路道路、桥梁、管网等）租赁资产余额41.55亿元，占比37.50%；飞机融资租赁资产余额13.72亿元，占比12.39%；商业物业租赁资产余额45.02亿元，占比40.63%；机械设备租赁资产余额10.51亿元，占比9.48%。
皖江金租
公司控股子公司皖江金租立足于皖江经济带，面向长三角，以内河航运与工程船舶、基建设施与设备、农业机具与仓储物流、工程机械与装备制造、通用航空与公务航空等为重点业务领域。截至2017年末，皖江金租租赁资产余额417.43亿元。
按租赁合同标的资产划分，机器设备合同金额61.16亿元，占比17.13%；基础设施合同金额265.30亿元，占比74.29%；飞机合同金额3.05亿元，占比0.85%。
横琴租赁
公司控股子公司横琴租赁拥有中外合资租赁业务牌照，立足广东自贸区，业务辐射粤港澳湾区，深入开展高端设备租赁、新能源汽车租赁及医疗设备租赁等业务，截至2017年末，横琴租赁的租赁资产余额11.24亿。
二、财务情况
截至2018年一季度末，渤海金控合并口径总资产为2,917.66亿元，归属于上市公司股东的净资产为311.16亿元，一季度实现营业收入74.13亿元，比上年同期下降21.98%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.76亿元，比上年同期增长19.72%。
截至2017年末，资产总额3,003.94亿元，同比增长38.67%，归属母公司股东净资产316.37亿元，同比增长1.57%。2017年年度实现营业收入359.34亿元，同比增长48.14%；归属于母公司所有者的净利润为26.30亿元，同比增加15.53%。每股收益0.43元；每股净资产5.12元，加权平均净资产收益率为8.37%。
（一）资产负债
2015-2017年，随着对境内外资产的收购以及业务规模的增长，渤海金控实现资产规模的快速增长，年复合增长率为50.91%。2018年一季度，总资产规模下降主要系美元兑人民币汇率较期初有一定下降，而境外子公司Avolon、GSCL等的资产均以美元计价，且占比较高。
同时，负债规模也呈迅猛的增长态势。近三年总负债复合增长率达到63.30%，长期借款的大幅增长是主要因素，公司租赁业务的拓展需要大量长期资金支持。截至2018年一季度末，总负债2,568.23亿元，较年初下降，主要是偿还了32.09%的短期借款以及集装箱采购减少等活动所致。
2015-2017年末，渤海金控资产负债率逐年上升，2017年末达到88.21%。
（二）盈利情况
表2：近三年盈利情况（单位：亿元、%）
2015-2017年，渤海金控分别实现营业收入98.26亿元、242.58亿元、359.34亿元，年复合增长率高达91.23%。净利润也持续增长，年复合增长率达到42.02%。2018年一季度实现营业收入74.13亿元，同比下降，主要是一季度飞机销售收入约7亿元，相比2017年同期飞机销售收入下降约42亿元。
从收入构成来看，经营租赁收入占比较高。2015-2017年，经营租赁收入分别为57.19亿元、115.72亿元、211.34亿元，占营业收入的比重分别为58.20%、47.70%和58.81%。从行业来看，飞机租赁、销售和集装箱租赁占营业收入比重较高，2017年占比分别为48.43%、25.35%和11.57%。
（三）资产质量
表3：2015-2018年3月末资产质量指标（单位：亿元、%）
近三年及一期，渤海金控的不良率持续上升，损失准备额不断提升，资产质量整体保持可控水平。
三、融资方式与资本运作
渤海金控开展租赁业务的资金来源一方面是银行借款，另一方面作为A股上市公司，直接融资渠道畅通，采取定增、发行公司债、资产证券化等多种形式在资本市场融资，同时还通过境外子公司打通境外融资渠道。
表4：融资构成
银行授信
截至2018年3月末，境内主要银行授信总额1,016.67亿元，已使用授信额度523.56亿元，剩余未使用额度为493.11亿元。
境外融资
飞机租赁板块资金来源主要境外金融机构借款和境外发行资产证券化产品。截至2018年月3末，公司飞机租赁板块境外银行借款余额人民币1,153.38亿元。
集装箱租赁板块资金来源主要境外金融机构借款和境外发行资产证券化产品。截至2018年3月末，公司集装箱租赁板块境外银行借款余额42.05亿美元。
直接债务融资
根据2017年年报，截至2017年末，渤海金控应付债券余额为817.88亿元，其中公司债714.39亿元，短期融资券15.61亿元，资产支持证券66.92亿元，其他债务融资工具20.95亿元。
对子公司增资
2016年11月，对天津渤海租赁增资156亿元，增资后渤海租赁注册资本变更为218.70亿元，成为国内第一家资本金超过200亿元的租赁公司。
2017年1月，渤海金控的金融租赁牌照公司——皖江金租办理完毕注册资本的工商变更登记手续，增资至46亿元。
2017年2月，渤海金控发布公告，披露全资子公司天津渤海租赁控股子公司横琴国际融资租赁有限公司增资6,000万美元，增资完成后，横琴租赁注册资本增加至1亿美元，其中天津渤海租赁出资6,400万美元，占注册资本的64%。
定向增发
渤海金控自上市以来，共进行过3次定向增发，实际募集资金253.85亿元。
股权投资
2012年，渤海金控收购HKAC（香港航空租赁），开始海外并购之路，并进入了国际飞机租赁领域。
2013年12月，渤海金控通过其下属公司Global Sea Containers Ltd收购Seaco SRL的100%股权，交易金额达81.00亿元，正式进入国际集装箱租赁领域。
2015年，渤海金控收购Cronos80%股权，并同通过对Seaco和Cronos的成功整合，成为全球第二大集装箱租赁公司。
2016年1月，渤海金控以25亿美元收购Avolon100%股权。
2017年4月，Avolon完成对CIT集团下属商业飞机租赁业务的收购，交易价格为104亿美元。
2017年9月，Avolon公告以78.40亿元收购HKAC股权，收购完成后,HKAC将成为公司全资子公司。
2015年，渤海金控收购Cronos80%股权，并同通过对Seaco和Cronos的成功整合，成为全球第二大集装箱租赁公司。
2018年6月25日，安徽交投出具《收购意向函》，有意接受皖江金租16.5亿股股权，目前，该收购仍在推进中。
2018年8月8日，渤海金控发布公告称，渤海金控已与日本欧力士株式会社（以下简称ORIX）就出售旗下飞机租赁公司Avolon30%股份一事签署协议。交易金额约为22.12亿美元，将于11月完成交易。