中电投融和融资租赁有限公司（简称“融和租赁”或“公司”）是国家电力投资集团公司（简称“国家电投”）旗下中外合资的融资租赁公司，融和租赁紧跟国家核电、新能源发电、储能技术、纯电动车等战略新兴产业发展方向，光伏发电为其最大业务板块。截至2018年6月末，资产规模达到455.05亿元。
一、公司概况
（一）注册情况
融和租赁于2014年3月在上海自由贸易试验区注册成立，法定代表人姚敏，目前注册资本金7.3亿美元，折合人民币50.26亿元（1USD=6.8850CNY）。
（二）股东情况
表1：股权结构
两大股东国家电投资本控股公司（以下简称“国电资本”）和上海电力能源发展（香港）有限公司分别持股65%和35%。
国电资本是国家电投集团旗下的金融资本控股平台，成立于2012年2月28日，注册资本47.70亿元，目前，国电资本打造的金融平台服务功能覆盖了信托、保险经纪、期货、租赁、保理、基金、资产管理等各项金融服务领域。
国家电投成立于2015年6月，由原中国电力投资集团公司与国家核电技术公司重组组建。是中国五大发电集团之一，是一个以电为核心、一体化发展的综合性能源集团公司。截至2017年末，国家电投集团电力电力总装机容量12,613万千瓦，其中：火电7,423万千瓦，水电2,203万千瓦，核电448万千瓦，太阳能发电1,166万千瓦，风电1,373万千瓦，在全部电力装机容量中清洁能源比重占45.14%，具有鲜明的清洁发展特色。
（三）评级情况
2018年4月23日，经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定，主体信用等级AAA，评级展望为稳定。
（四）经营业务
融和租赁主要服务于集团内成员单位，专注于传统电力行业和新能源行业的租赁、保理等业务，依托国电投集团在电力领域丰富的渠道资源及行业运营经验，在电力设备租赁领域拥有一定竞争优势。
2017年及2018年一季度，集团内客户投放资金分别为71.80亿元和21.78亿元，集团外客户投放金额分别为100.00亿元和11.84亿元，集团内占比分别为41.79%和35.22%。近三年及一期，中电投融和租赁的集团内客户投放占比逐年下降。2017年，前五大客户合计投放规模为76.75亿元，占比21.81%，最大客户占比8.94%。
2017年，总共发放380笔融资租赁业务，投放资金累计170.99亿元。其中：售后回租业务106笔，投放资金59.91亿元；直租业务264笔，投放资金为111.89亿元。融资租赁业务主要涉及光伏发电、风电、水电、火电以及非电力行业等五大板块。其中，2017年度最低投放利率2.51%，最高投放利率9.00%，2018年一季度，最低投放利率4.35%，最高投放利率8.50%。
表2：中电投融和融资租赁近一年及一期租赁资产末分布情况（单位：亿元、%）
由于近几年电力行业的结构调整，且2017年来，火电行业整体呈现量增利减的局面，融和租赁火力发电板块投放逐年下降，近三年及一期投放资金规模占比分别是45.65%、45.94%和7.85%和5.08%，下降明显。
财务情况
截至2018年6月末，融和租赁合并口径总资产为455.05亿元，较年初增长12.74%，总负债406.12亿元，较年初增长13.88%，半年度实现营业收入13.24亿元，同比增长38.70%，净利润2.62亿元，同比增长3.76%。
截至2017年末，资产规模为403.64亿元，同比增长32.85%，总负债356.62亿元，同比增长37.57%。2017年度实现营业收入20.90亿元，同比增长29.57%，净利润6.06亿元，同比增长38.24%，平均净资产收益率为12.88%，较上年提升3.06个百分点，总资产收益率为1.71%，较上年下降0.11个百分点。
（一）资产负债
2015-2017年，资产规模的年复合增长率为51.14%，2017年末资产总额较2016年末增长99.82亿元，增幅达到32.86%。其中，应收融资租赁款增至2017年末的346.17亿元，同比增长64.46%。
随着融资租赁业务的快速增长，其负债规模由2016年末的259.22亿元快速增长至2017年末的356.63亿元，同比增幅达到37.58%。同时，2017年内在流动负债以及非流动负债总量增长的情形下，非流动负债的占比逐步增加，负债结构趋于优化。
2016年以来，公司资产负债率持续上升，2018年6月末达到89.24%。
（二）盈利情况
表3：2015-2017年及2018年1-3月公司盈利情况（单位：亿元、%）
融和租赁营业收入主要来源于融资租赁利息收入及手续费收入，2017年两者分别为15.02亿元和3.36亿元，同比增长21.72%和1.75%，占总营业收入的比重为71.87%和16.08%。
2017年度实现净利润6.06亿元，同比增长38.36%。2015-2017年，净利润的年复合增长率为73.64%。2017年融和租赁营业毛利率达到42.84%，提高了近20个百分点。
近三年，ROE处于上升水平，2017年达到12.88%，超过10%。
（三）资产质量
截至2018年5月，融和租赁的租赁资产五级分类全部为正常类，未有不良分类资产出现。同时，所有租赁业务产生的租金回收率为100%，未有租金逾期。
融和租赁目前主要的租赁业务是在集团内开展，水电、火电板块多数为集团内公司项目投放，2017年集团内客户投放金额占比降为41.79%，首次低于50%。2017年，前五大客户投放租赁款金额占总租赁业务规模的21.81%，业务集中度较前两年有所下降。
三、融资方式与资本运作
鉴于国家电投的股东背景，融和租赁的直接和间接融资渠道都较为通畅，获得多家银行授信，并通过发行融资券等在资本市场融资。
表4：2017年融资来源构成（单位：亿元）
银行授信
截至2018年3月末，公司已获得银行总授信额度约为人民币385.92亿元，已使用授信额度190.84亿元，尚余授信额度195.07亿元。
直接债务融资
2016年，融和租赁成功发行三期非公开定向债务融资工具，合计发行规模20亿元，期限均为3年，利率3.98%-4.00%。
2016年11月，融和租赁成功发行一期信托资产支持票据，合计发行规模16.01亿元。其中A1级3.5亿元，票面利率3.66%，A2级6亿元，票面利率3.80%，A3级1.72亿元，票面利率4.00%，B级0.85亿元，票面利率4.20%，次级3.94亿元。
2017年，累计发行四期超短期融资券，合计发行规模40亿元。
2017年11月，发行一期绿色非公开定向债务融资工具，发行金额为10亿元，票面利率5.90%，期限3年。
2018年1-8月，累计发行八期超短期融资券，合计发行规模65亿元。
2018年1月，发行一期绿色非公开定向债务融资工具，发行金额为10亿元，票面利率6.21%，期限3年。
资产证券化
2017年11月，融和租赁成功发行一期绿色资产支持票据，合计发行规模24.84亿元。其中A1级5.69亿元，票面利率5.50%，A2级9.69亿元，票面利率5.58%，A3级2.01亿元，票面利率5.70%，B级1.37亿元，票面利率6.77%，次级6.08亿元。
股东增资
融和租赁分别于2014年、2015年及2016年获得股东增资1.10亿美元、1.60亿美元、3.10亿美元。2018年6月，实现未分配利润转增资本金1亿美元。