转型应该从评审发起

作者：尚宁 竞争力论坛特聘专家

2021年，宏观经济形势更加复杂严峻，新冠疫情仍然在全球肆虐，中美全方位博弈趋于激烈，地方政府债务总额缓中有升，微观经济压力巨大，民营企业违约继续上升，融资租赁行业转型进展缓慢，未出现明显变化，整体处于探索阶段。

做任何事，思想都必须统一。业务转型更需要如此。

从融资租赁行业的发展历史看，业务转型提出至少有十年了，但一直却没有实质性进展，原因主要有两个：

政信项目作为类信贷业务，有单体项目投放金额大，公司资产容易上规模；有政府信用背书，终极风险小等特点，深受广大从业人员喜爱，近年来一直在行业中占据着业务总量的半壁江山甚至大半壁江山。政信项目主要看的是地方政府的经济实力、财政实力、债务压力、地区信用等数据，承租人主要看评级情况、平台公司在地方经济建设中的地位和作用、财务状况等，业务营销和风险审核都相对简单；租赁物更多的仅是起到搭建交易结构的作用，基本上不具备抵御风险能力，属于短平快项目，适合数量众多处于起步阶段的金租公司和商租公司（以下统称融资租赁公司）。而转型做产业，需要对不同行业进行全面深入的分析研究，需要对行业的不同客户经营情况进行甄别核实，这些都需要下苦功夫、细功夫，属于慢活，营销周期长、核查要点多，风险把控要求高。而且产业项目一旦出现逾期，大多数企业现金流情况会迅速恶化，自救成功的概率小，终极损失风险大。因此，从业务人员到评审人员再到资产管理人员，内心里更愿意做政信项目，并不愿主动进行转型。

从行业数据看，融资租赁行业产品种类较少，售后回租业务占据70%以上的绝对多数，直接租赁和经营性租赁占比很低，部分商租公司甚至从来没有开展过直接租赁和经营性租赁。原因是，直租与经营性租赁对专业性要求很高，不但要熟知行业特点、趋势和市场情况等，还需要深入制造厂家和大的经销商，深刻理解和掌握租赁物的特征与市场价值，熟悉安装、使用、维护、处置等各个环节，还需要了解法律知识，属于高技术复合型业务，很多从业人员望而生畏，不想开拓，也不会开拓。

从目前形势看，业务转型势在必行。

一是银保监会的15号文出台，政府平台融资受到了限制。各地相当数量的AA及以上的高评级平台公司承担有政府隐性债务，受该文件限制，很难或无法新增融资租赁。

二是受疫情、房地产发展趋势转向等多种因素影响，税收和土地出让金下滑，地方财力持续紧张，商租公司潜在的目标平台客户群体数量在萎缩。

三是监管部门对适格租赁物的范围进行了明确，以前平台融资常用构筑物作为租赁物受到了限制，很多地区的监管部门要求其占比与余额双下降，平台适格的租赁物总量在萎缩。

四是地方政府债务总量是有“天花板”的，中央对防范地方政府债务风险也多次进行了部署。继续将融资租赁资金大量投向地方政府平台也不符合政策要求。从现实看，部分地区的政府债务缓中有升，风险在积聚，一些县级平台和区平台陆续违约，风险暴露开始出现苗头，将平台作为主要业务发展方向是不可持续的。

五是微观经济的承压使得走专业化经营更显得尤为重要，迫在眉睫。目前的售后回租业务关注重点是承租人和担保人的经营与资信情况，租赁物的变现价值与租赁物产生现金流的能力居于次要地位，在经济下行期，一旦企业的现金流断裂，很难挽回损失。而聚焦行业，通过专业化、特色化的发展，可以对企业有更深刻的认识，对风险点有更全面的了解，设计出的交易结构能够更有效的规避和分散风险。特别是通过直租和经营性租赁业务的转型发展，增加租赁物抵御风险的抓手，可以比售后回租有更强的抗风险能力。从另外一个角度看，回租主要是为承租人补充流动性，说明承租人资金链比较紧张；而直租说明承租人有扩张需求，在经济下行期企业还有意愿增产，侧面表明承租人的市场表现还不错。从这个角度相对比，直租比回租更安全一些。当然，这只是一个方面的参考，并不绝对准确。

统一思想是进行转型的前提，也是转型取得成功的坚定基石。高管不统一，空说没人干；中层不统一，脱节没法干；基层不统一，各自盲目干。只有统一思想，才能对转型面临的宏观经济形势和行业发展趋势的判断达到共识，坚定信心，调动一切积极因素，同心同德，凝聚力量，把各项转型工作推向前进。

当前的经济形势并不适合大干特干、快速发展，更适合苦练转型内功，待未来大经济周期出现明显上升趋势时，才能乘势而上，迈上一个新台阶。现在不努力转型，不下功夫打磨核心竞争力，将会在未来竞争中错失良机，处于劣势地位，被时代远远甩于身后。