河北金租原总裁王永生：谈主动负债管理

来源：全球租赁业竞争力论坛原创

今年以来，为应对前所未有的疫情冲击，国家出台了大力度的货币政策和财政政策。租赁行业现在处于一种资金宽松的宏观环境之中。

5月，央行公布的LPR报价与4月相同。在全球其他央行普遍量化宽松，降息降准的背景下，中国央行的定力让人印象深刻。下一步，资金宽松是否出现拐点？在当前资金宽松期，租赁公司主动负债管理下应该有哪些作为？资产端又该如何应对客户的提前还款要求？

近日，带着这些问题，全球租赁业竞争力论坛专访了全球租赁业竞争力论坛学术委员、河北金租原总裁王永生。

“资金宽松背景下，客户提前还款是为了调整负债结构，压低高成本资金。”王永生认为，客户的这一诉求无可厚非，作为租赁公司来讲，良好的客户关系以及与客户主动、顺畅的沟通是应对这一情况的关键。

全球租赁业竞争力论坛：您认为接下来是否还会降息？利率拐点什么时候会出现？

王永生：我想从两个维度来分析。

首先，央行近期发布的《2020年一季度中国货币政策执行报告》中，多次提到未来的通胀风险。

具体来看以下用语值得深思：“处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡，维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位”；“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”；“货币和财政政策仅能对冲疫情带来的负面影响，未来全球经济复苏态势及金融形势根本上仍取决于疫情防控进展，非常规政策的负作用也会逐步显现”。类似的语句在央行报告里有很多种，从事金融工作、经济工作的都应该能够隐约体会到央行报告中的言外之意。

其次，市场上有一些信号和迹象。

Shibor有趋稳向上迹象。5月21日，3月期Shibor利率水平在1.40%左右，这个数值从4月20日一直维持到现在，隔夜价格也从4月29日的0.6610%上升至5月21日的1.104%，已经没有再继续下行。

从国债收益率来看，目前10年期国债收益率在上涨。5月21日，10年期国债收益率在2.7%左右，已经维持了6周的高位。

5月，LPR报价与四月份持平，也并没有下降。

从债券供给量来看，五月份要完成1万亿专项债的发行，对资金需求量较大，近日一些地方债已经较下限上浮25个基点。

从国外看，美联储QE在下降。最初每天购买资产750亿美元，目前基本上已经下降到每天60亿的状态。

总的来说，目前各国央行的大放水在边际上已经有所收敛，可能会继续缩紧，资金价格也在逐渐上涨。通过这些信号，我认为，疫情的发展还不是特别明朗，经济复苏力度也还不可知，利率将会处于一个震荡曲折的运行状态，但大概率不会大幅下降，或许会保持在持平状态。

全球租赁业竞争力论坛：融资租赁公司的主动负债管理应该采取什么样的策略？

王永生：关于融资租赁公司主动负债管理的策略，我总结为9个字，“扩规模 、降成本、调结构 ”。

扩规模。从融资租赁公司发债情况看，2020年1-4月，租赁公司通过ABS（含ABN）、短期融资券、金融债、公司债、定向工具、中期票据6类产品，合计融资1692亿元，值得注意的是，这一规模与去年同期的1604亿元基本持平。总量上看，这么好的资金窗口，租赁公司并未大幅扩张负债规模。结构上看，头部租赁公司的资金状况其实是有很大改善的。此消彼长下，广大中小融资租赁公司资金形势可能不但没有得到改善，还有所恶化。

因此，融资租赁公司要加大间接融资渠道的融资力度，扩大授信额度和信贷支持；扩大直接融资渠道，尝试多市场、多品种融资工具。

降成本。目前，融资租赁公司可选择的融资工具有三十多种，融资租赁公司可以利用政策窗口，选择低成本融资品种。

调结构。融资租赁公司要根据公司特性，调整负债结构，合理配置短、中、长期负债规模，尽可能替换高成本资金。