【摘要】我国总结出了特色金融发展之路内涵，其中要求金融机构服务实体经济和防控风险，现有金融租赁公司财务报表分析指标体系，不足够反映行业依照金融发展规律的成效、存在的问题和未来的路径。借鉴管理用杜邦分析逻辑，结合金融租赁公司财务特征，改进金融租赁公司财务报表分析的指标体系；以39家金融租赁公司2019-2022年财务数据为样本，采用对比分析法、因素分析法以及非财务信息辅助，考察金融租赁公司实际发展状况。研究结论：构建了金融租赁公司反映租赁资产价格、业务结构、资产质量、营运效率、财政扶持运用、企业所得税负、资金运用、筹资成本、久期结构、净财务杠杆的财务报表指标体系。研究建议：金融租赁公司应在租赁资产方面加快专业化转型，调整突出经营租赁业务的收益结构，加强信用风险和租赁物价值管理；在筹资负债方面合理压降综合成本，平衡长短期负债久期匹配；在财务杠杆方面，深化资本规划，保证资本质量和安全，发挥资本乘数效应；精细化管理方面，借助金融科技和股东资源提高营运效率，合规开展企业所得税筹划，充分利用财政扶持，提升资金使用效率。
【关键词】金融租赁公司，财务报表分析指标体系
一、 前言
2023年10月中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，通过坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设金融强国，推动我国金融高质量发展[1]。2024年1月省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班明确，中国特色金融发展之路包括：把金融服务实体经济作为根本宗旨、把防控风险作为金融工作的永恒主题等八个方面 [2]。
金融租赁公司（以下简称“金租公司”）是国家金融监督管理总局（原银保监会）审批成立的非银金融机构，以融资兼融物的特色属性，通过融资租赁为服务实体经济提供重要支撑，是与实体经济需求结合最为紧密的金融机构之一[3]。截至2022年末,金租公司总资产规模达3.78万亿元，68家公司聚焦租赁服务实体经济本源，广泛服务于交通运输、水电热基础设施、制造业、商务服务等领域，持续加大对绿色经济、先进制造业、战略性新兴产业支持力度，并在数字金融科技、普惠金融和经营租赁等方面寻求转型[4] 2023年10月《国家金融监督管理总局关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号）要求金租公司找准定位、聚焦主业，以更合规的经营推动经济社会高质量发展[5]。
会计信息是经济社会活动的重要载体，财务报表分析是化解信息使用者对会计信息需求多样性的桥梁[6]，财务报表分析能力是金融从业者和企业管理者的核心能力之一[7]，指标体系是承载财务报表分析的核心因素，依据中国特色金融发展之路指引、监管合规要求和金租公司转型趋势，改进金租公司财务报表分析指标体系具有理论和现实意义。
二、 金租公司财务的特征
通过文献分析法，金租公司财务的特征是：第一，租赁资产是经营的核心，盈利能力、信用风险、资产质量、管理水平、流动性风险等均与其直接相关（焦筱棋[8]，2022；刘帅[9]，2021；李想[10]，2022）；第二，借款负债是筹资的关键，盈利能力、偿债能力、流动性风险等与其直接相关（唐雯[11]，2020；金诚[12]，2019）；第三，财务杠杆是发展的限度，资本质量、资本充足率风险等与其直接相关（焦筱棋[8]，2022；李想[10]，2022），并限制租赁资产和借款负债开展的规模。
三、 金租公司财务报表分析文献综述
现有租赁公司财务报表分析研究，朱鹏（2016）[13]将总资产净利率分解为净利息收益率×租赁资产占比×租赁净利率，分析1家上市融资租赁公司的经营绩效；郑美玲（2017）[14]结合朱鹏的分解方法，使用因素分析法、对比分析法分析远东租赁公司的盈利能力；马喆（2019）[15]将总资产收益率改为∑租赁净息差比等租金利息收入比×总资产周转率，分析5家融资租赁公司的盈利能力；王雪（2020）[16]采用管理财务报表杜邦分析法，将财务报表主表的资产、负债和损益划分为经营和金融两类，将权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆原理，应用分析N金租公司的盈利能力，并结合部分非财务信息补充分析；吴清（2020）[17]对62家样本公司主要财务数据，通过回归分析ROE的影响指标，结论是企业类型、总资产、资产周转率、资产负债率、营业收入增长率和经济周期等具有统计上相关性。
已有文献的缺点在于：第一，财务报表分析指标分解不足，仅用于分析盈利能力或经营绩效，如朱鹏、马喆是对租赁资产有关指标进行简要分解，吴清采用了传统典型财务报表分析指标，王雪改进的指标体系停留在较粗层面，均无法深入反映金租公司财务特点；第二，财务报表分析数据不够全面，采用指标分析的研究样本数量在5家公司以下，无法从实证角度体现金租公司高质量发展成效，以及为金租公司提供发展的量化指引。
四、 金租公司财务报表分析指标改进
（一）财务报表分析指标扩展改进
王雪（2020）的研究采用管理财务报表杜邦分析法对金租公司财务报表分析指标进行初步分解，首先实现了从租赁资产、借款负债和财务杠杆三方面区分，验证了该思路的可行性。进一步结合管理用财务报表分析逻辑和金租公司财务特点，深入分解租赁资产和借款负债两方面指标，形成如下指标体系：
（二）财务报表分析指标含义解释
1.净经营资产净利率分解指标
融资租赁收益/平均融资租赁资产原值、经营租赁收益/平均经营租赁资产净值反映业务价格状况；
平均融资租赁资产原值/平均净经营资产、平均经营租赁资产净值/平均净经营资产反映业务结构状况；
融资租赁减值准备/融资租赁资产原值、经营租赁减值准备/经营租赁资产原值、减值会计政策变更影响/平均净经营资产、其他信用减值损失/平均净经营资产、其他资产减值损失/平均净经营资产、融资租赁资产核销/平均净经营资产、经营租赁资产核销/平均净经营资产反映资产质量状况；
经营总支出/平均净经营资产反映营运效率状况；
非经常营业收益/平均净经营资产反映财政经营扶持利用状况；
经营所得税费用/平均净经营资产反映经营所得税负状况。
2.税后利息率分解指标
金融收益/平均净负债反映资金运用状况；
短期借款利息支出/平均短期借款、同业拆入借款利息支出/平均同业拆入、长期借款利息支出/平均长期借款、金融债券利息支出/平均金融债券、吸收存款利息支出/平均吸收存款反映筹资成本状况；
平均短期借款/平均净负债、平均同业拆入/平均净负债、平均长期借款/平均净负债、平均金融债券/平均净负债、平均吸收存款/平均净负债反映筹资结构状况；
金融所得税费用/平均净负债反映金融所得税负状况。
（三）财务报表分析指标计算口径
1.净经营资产
等于经营资产